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摘要

受春節期間玻璃大幅累庫利空影響，節后首日玻璃跌幅達5.76%。

短期玻璃弱勢暫難改變，但年內價格重心上移趨勢仍在。供應減少、需求增加的利好影響下，中期庫存有望觸頂回落，價格有望震蕩反彈。后期投資者可重點關注背靠1550附近做多FG2305機會。

周一玻璃期貨增倉大跌。截至收盤，主力合約FG2305下跌100元/噸至1636元/噸，跌幅達5.76%。當日主力合約增倉7.4萬手至79.4萬手

一、弱現實影響，期價大幅回落 

節后首日，玻璃期價與現貨價格走出截然相反的走勢，主要是受春節期間玻璃累庫創近五年新高拖累。

從基本面來看，因持續虧損，2022年下半年玻璃冷修數量較多，最新日熔量下降至158180T/D，同比減少約8%，供應壓力略有減弱。

需求端，近期玻璃深加工需求季節性下降，訂單天數處于低位水平，春節期間深加工企業多數放假，玻璃需求進入冰點。春節期間玻璃庫存大幅累積，上游庫存增加約59萬噸至380萬噸，略低于2022年庫存峰值。歷史性的高位水平對市場情緒影響較大，期價回落明顯。此外，一季度為國內房企償債高峰期，資金緊張可能影響工地開工情況，對玻璃需求有一定拖累。

二、供需關系或改善，后市無需過分悲觀

對于后市行情，我們認為玻璃階段性反彈仍未結束，短期或偏弱震蕩，中期可相對樂觀看待。短期來看，玻璃需求仍未恢復，高庫存壓力仍存，暫時價格震蕩整理為主。中期來看，玻璃供應出現明顯下降，需求改善預期將逐漸兌現，供需關系有望迎來改善，年內庫存有望觸頂回落，價格無需過分悲觀。后期投資者可背靠重要支撐布局05/09合約多單，并嚴格止損。05合約下方重點關注1550附近支撐，09合約下方關注1600附近支撐。