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一、房地產指標全面走弱，商混產量降幅明顯

2022年宏觀經濟受到多種因素沖擊，國內穩增長壓力較為明顯，故基建端政策支持力度有所加碼。2022年政府提出適度超前開展基礎設施投資，國內新增專項債發行規模首次突破4萬億，將新型基礎設施、新能源項目納入重點支持范圍，對于重點投資項目的金融支持力度有所增強，年內實現落地施工的基建項目數量明顯增多?；ㄍ顿Y增速再度回升至高速增長區間，2022年基建投資（不含電力等業）同比增長9.4%，增速較2021年上升了9個百分點。

與此同時，2022年房地產投資總額為13.29萬億元，同比下降10%，投資增速落入負增長區間。在“三道紅線”等政策的影響下，房地產行業融資受限，企業普遍存在資金緊張的問題，債務違約的情況屢見不鮮。房地產行業資金短缺對項目施工產生了嚴重影響，多地出現停工或者暫緩施工的情況，房地產市場信任度受到損害。同時，由于國內房價持續陰跌，即使各地陸續出臺刺激政策，消費者購房意愿始終未有明顯改善，商品房銷售額同比持續減少，銷售回款不足進一步加劇了房地產行業資金緊張的局面。在此背景下，房地產開發投資增速持續走低，是拖累年內商混需求增長的主要原因。

圖1：2022年房地產和基建投資增速差異明顯（%）

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）